会计稳健性作为会计信息质量的重要特征，能减少股东与管理层之间的信息不对称，缓解代理冲突，从而稳健性被视为一种有效的治理机制。自2000年提出“超常规发展机构投资者”以来，我国机构投资者迅速发展，已成为国内资本市场的主力。机构投资者相比于个入投资者，更加专业化、规模化和信息化，有利于改善企业股权结构，积极参与公司治理，起到外部治理作用。国内上市公司普遍存在一股独大的状况，控股股东作为上市公司股权结构的重要特征，凭借其对公司的控制权，不利于机构投资者的治理效应。因此，本文既研究机构投资者与会计稳健性之间的关系，也研究上市公司存在控股股东和上市公司不存在控股股东两者之间的关系。

1 理论分析与研究假设

Ball(2001)和Watts(2003)研究发现投资者需要会计稳健性，因为会计稳健性能抑制管理层的投机动机，缓解双方的代理冲突。Fan(2002)研究发现大股东选择性的信息披露降低了中小股东对信息的依赖，从而降低信息的有效性。Cullinan(2012)运用中国数据发现大股东持股与会计稳健性显著负相关。崔靖(2013)研究发现机构十投资昔与会计稳健性显著正相关。李争光(2014)研究发现机构投资者与会计稳健性显著正相关，将机构投资者分为交易型和稳定型之后，稳定型机构投资者对会计稳健性的影响更加显著。综上，本文提出如下假设。

假设1:机构投资者持股与会计稳健性显著正相关。

假设2:存在控股股东的上市公司，机构投资者持股与会计稳健性无显著相关性。

假设3:不存在控股股东的上市公司，机构投资者持股与会计稳健性显著正相关。

2 研究设计

2.1 样本选取和数据来源

本文选取2013年一2015年A股主板上市公司作为研究对象，并做如下处理:剔除金融类公司、剔除ST和*ST公司、剔除数据不完整的公司、进行1%的winsorize处理。总共得到样本观察值4386个，数据主要来源于CSMAR数据库和巨潮资讯网。

2.2 模型设定和变量定义

本文采用B asu(1997)模型来衡量会计稳健性，具体模型如模型1。为了研究机构投资昔与会计稳健性之间的关系，将机构投资者持股(INS)加入模型1中，并加入公司规模(SIZE)、资产负债率(LEVY账面市值比(MB)等控制变量，具体见模型2。本文考察机构投资昔与会计稳健性之间的关系，主要关注系数，系数为正说明两者正相关，系数为负说明两者负相关。本文以超过50%的公司股权判断是否存在控股股东。变量具体定义见表to

3 实证结果分析  

3.1 描述性统计

表2报告了各变量描述性统计，EP St/Ptu的均值为0.02348,标准差为0.03792,最小值为一0.41793,最大值为0.40286，说明上市公司之间会计盈余存在较大差异;Rt的均值为0.32813，方差为0.71832，说明股票收益率波动性较大;INSt的均值为0.09827，中位数为0.08521，均值在中位数右边，说明近年机构投资者得到了飞速发展，普遍持股较高，但从方差可知存在较大差异。

3.2 回归分析

从表3中可以看出，全样本INSt}1}Rt}R:的系数为0.102，并不显著，说明机构投资者持股与会计稳健性没有显著关系，这主要可能是国内资本市场还不够完善，机构投资者的治理作用还不够明显;存在控股股东组INS=L}Rt}Rt的系数为0.217，也不显著，说明由于存在绝对的控股股东，机构投资者的治理作用并不能有效发挥;不存在控股股东INS产I}Rt}Rt的系数为0.152，且显著正相关，说明机构投资者在不存在绝对控股股东的情况下，能够充分发挥治理作用，提高会计稳健性。

4 结论与建议

4.1 结论

(1)机构投资者持股与上市公司会计稳健性没有显著关系。(2)将样本按是否存在控股股东分组后，存在控股股东组两者无显著关系，不存在控股股东组两者显著正相关。

4.2 建议

(1)国家应完善相关法律法规，不断发展壮大机构投资者。(2)对存在控股股东的上市公司进行严格监控，并对个入或单一机构持有.家上市公司的股份进行适当限制。