近日，召开的央行货币政策委员会2017年第二季度例会中再次强调实施稳健中性的货币政策。会议强调，实施好稳健中性的货币政策，综合运用多种货币政策工具，维护流动性基本稳定，引导货币信贷及社会融资规模合理增长。

“央行对于货币政策的表述没有发生改变，仍是稳健中性，金融去杠杆的政策意图还在，其操作目的仍在于维持货币市场的稳定，使银行体系流动性保持在合理水平。”对于央行二季度例会透露出的信号，李奇霖对记者表示。

既然货币政策意图不变，意味着防风险、去杠杆依然是下半年金融监管不变的方向。

而从上半年央行的成绩看： 资金面平顺跨越年中考核，却并未出现资金价格高企，从某种程度上显示了央行在引导市场预期以及流动性调节上，实现了年初提出的“保持货币政策稳健中性”的基调。

值得注意的是，在这个过程中，央行对货币政策工具的搭配使用愈发灵活：上半年既有提前对公开市场利率调控，也有通过“锁短放长”调控公开市场操作方式来应对跨季资金需求。这使得在国际上美联储加息、国内金融去杠杆的背景下，依然保持了市场的稳定性。

当前， 7月面临的资金面问题跟4月有些相似，都是经历了面对季末与 MPA 考核以及美联储加息的影响，同样也面临跨季资金集中到期的考验。

“ 相比三四月份监管的持续收紧，7月面临的监管环境暂时稳定；同时，3月美联储加息后，央行跟随上调了货币市场利率，资金面一度趋紧，而6月加息后，央行则按兵不动，并且公开市场净投放资金保证平稳跨季；此外7月经济面临高基数效应，基本面下行不容乐观。因此在他看来，至少7月债市大概率不会重现4月的大幅下跌。”海通证券（600837）首席宏观分析师姜超认为，央行如果延续目前的谨慎投放的态度，7月资金面将再度面临考验。

在国金证券（600109）首席宏观分析师边泉水看来，暂停公开市场操作不是货币政策收紧的信号，货币政策从前期稳健中性偏紧的操作转为真正的“不松不紧”精准投放；另一方面，央行进一步加强预期管理，强调稳定跨季资金流动性，为市场增强信心。

“7月，央行对到期的MLF可能仍会续作，在策略上仍以1年期替代6月或3月期限，以提高银行的资金成本；OMO则会更加具有选择性，会适时的根据货币市场利率的变动来择机决策；其他货币政策工具相对看好兼具财政与货币政策的PSL。这一方面有利于基建棚改的推进，稳定投资；另一方面也能实现补充流动性的目的。”李奇霖预测。