很多人都认为价值投资只要坚守就可以了，最需要耐心和加持，不错，这只是必要条件，但还不充分，做价值投资或者长线投资最害怕的是坚守了不该坚守的。比如股灾之后很多的中小创。很多时候，并不是说股票越便宜价格越低，未来就不会继续下跌，即使PE很低，也需要足够警惕。不看个股和行业，越低越买的方法并不适合。

其实，问题的关键在于要避开价值坑。所谓价值坑，指的是那些再便宜也不能买的股票，因为其基本面没有向好甚至恶化，最终会导致股票越跌越贵而不是越跌越便宜。

大致来说，以下有几类股票容易成为价值坑:

第一类是被技术进步淘汰的。这类股票未来利润很可能逐年走低甚至消失,即使PE再低也要警惕，价值投资不仅要考虑PE，更要考虑PEG，这个G就是每股收益的预期增加幅度，所以价值投资者对技术变化快的行业一般都特别谨慎。巴菲特从来不投资科技股，就是一个例子。

第二类是赢家通吃行业里的小公司。所谓赢家通吃，顾名思义就是行业老大老二抢了老五老六的饭碗。在全球化和互联网的时代，很多行业的集中度提高是大势所趋，行业龙头在品牌、渠道、客户黏度、成本等方面的优势只会越来越明显，这时,业内的小股票即使再便宜也可能是价值陷阱。如我们国内的三大互联网巨头“BAT”（BAT即指百度、阿里巴巴、腾讯三大互联网巨头），主导了互联网。你想做影视，有百度的爱奇艺；想做游戏，有腾讯；想做电商，有阿里巴巴。这就是互联网的现状，你只能从"BAT"所忽视或者不重点发展的方向入手，问题又有多少呢？

第三类是分散的、重资产的夕阳产业。夕阳产业，意味着行业需求处于停滞甚至负增长了；重资产，意味着需求不增加的情况下产能无法退出（如退出，投入的资产就作废了）；分散，意味着供过于求时行业可能无序竞争甚至价格战。因此，这类股票的便宜是假象，因为其利润可能将每况愈下。比如前几年国内的钢铁行业就是一个活生生的例子，螺纹钢指数从11年的5000多一吨到后来1600多一吨，部分产钢大省供给侧改革后越减越多，退不了。这里夕阳产业是相对的，指的不是今天已经完成供给侧改革的钢铁煤炭，是一个逻辑思路。今天的新兴产业，十年后也许就是夕阳产业。这个应该能明白吧。

第四类是经济周期处于顶点的周期类股票。在经济扩张晚期，低PE的周期股也常是价值陷阱，因为此时的顶峰利润是不可持续的。所以周期股有时可以参考PB(PB是指平均市净率)和PS(P是股价，S是每股的销售收入，P/S或者用总市值除以销售额，这样算出的值叫PS。)等估值指标，在高PE时（谷底利润）买入，在低PE时（顶峰利润）卖出。另外，买卖周期股必须结合自上而下的宏观分析，不能只靠自下而上选股。

第五类是那些有会计欺诈的公司。但是这类陷阱并不是价值股所特有，成长股中的欺诈行为更为普遍。

这五类价值坑有个相同点，那就是利润的不可持续性，所以，你看到的便宜只是表象，,基本面进一步恶化后就不便宜了。大家GET到了吗？码字不易，喜欢的话就点个赞吧！