加密货币与芝加哥期权交易所的波动性指数（VIX）相关性越来越强——该指数更广为人知的名字是华尔街“恐惧指数”。

这一结论出自全球金融策略师Masao Muraki及其德意志银行的团队发表的一份报告。

这种相关性反映出一个事实：低波动性环境会鼓励投资者进入风险较高的资产，如加密货币，以实现较高投资回报。芝加哥期权交易所的波动性指数衡量的是预期近期股市波动，被誉为股市波动晴雨表，该指数显示，目前市场波动性接近历史低点，也就是说市场非常乏味，几乎没有重大波动发生。与此同时，股市行情也在不断上涨。而这又促使投资者们去寻找更多风险更大的赚钱方式。德意志银行认为，这是近几个月来中国股市大幅上扬的原因之一。

报告作者写道：“当前的低利率、低利差和低波动性的‘三低环境’催生了新的资产类别，比如隐含波动率(ETF出售波动性)和加密货币。”

但波动性与比特币之间的相关性如何呢？报告指出：

加密货币受到了散户投资者的密切关注，这影响到了他们对股票和其他风险资产的风险偏好。尽管机构投资者认识到，股票和其他资产的估值可能已经进入泡沫领域(美国股票平均市盈率约为20)，但它们却愿意继续承担风险。如今，越来越多的机构投资者正在将加密货币视为衡量资产价格可持续性的前沿风险评估因素。

本应利用其复杂的金融知识、分析和信息收集优势来评估资产价格的机构投资者，现在却在从(主要由散户投资者影响的)市场价格上寻求市场反馈。

Muraki认为，投资者的目的就是赚钱，因此随着传统资产的波动性下降，比特币和其他合理主流货币基金的价格会上升。

虽然传统市场波动仍接近谷底，但比特币和加密货币的波动却异常之大。本周初，比特币在一天内下跌25%美元，然后大幅反弹最严重时，其市值跌掉了三千四百亿美元，周二和周三的抛售表现最为严重。