历史总是惊人的相似,A股市场的表现亦是如此。说起“牛市来了”这个话题,我们既要落点于当下,也可以回顾历史。每一次的牛市也总有些相似的信号、特征以及标志。

《每日经济新闻》记者选取了2005年6月~2007年10月、2008年10月~2009年8月、2014年7月~2015年6月三次牛市,以两融余额、新增投资者数、基金首募规模等数据指标,与当前指标表现对比,从数据的角度来复盘,也许答案就在这些指标之中。

两融余额:增幅不及2014年

距今最近的一轮牛市——2014年7月~2015年6月,也被称为“杠杆市”。杠杆对当时行情演绎的推动作用,不言而喻。彼时,沪深两市的两融余额,尤其是融资余额的起伏变动更是备受关注。作为在上一轮牛市中“出力”不小的两融,市场对其的关注其实并未随上一波行情告一段落而彻底消失。由于两融业务开始于2010年3月31日,所以我们仅拿2014年~2015年的两融数据来比较。

2014年7月,那一波行情的发端之初,两市融资余额尚在4000亿元左右;8月间,融资余额突破4500亿元;随后在2014年12月,终于突破万亿元关口。5个月左右的时间里,绝对值增长了6000亿元,增长幅度达到1.5倍。此后,融资余额依然稳步攀升,并在2015年6月18日创下历史高点2.266万亿元。

从近期沪深两市的融资余额来看,融资余额在2017年5月跌破9000亿元后,时隔几个月后,又在2017年8月重新站上9000亿元;随后在2017年11月初,重回万亿元级别。最新数据显示,2018年1月25日的两市融资余额为1.076万亿元。在将近三个月的时间里,增长幅度仅为7.6%。

在两融余额尤其是融资余额这一方面,目前绝对数量上强于2014年,但增长幅度却不及当时。

新增投资者:月均百万户上下“新增开户数”、“新开股票账户”、“新增投资者”也同样是衡量市场人气的重点指标。不过《每日经济新闻》记者发现,2015年4月放开开户进入一人多户时代以及2016年一人三户,“新增开户数”这一项数据,已难以准确反映新增账户规模变化,此后也退出统计舞台。从中证登披露数据来看,“新增投资者”一项成为反映新入场投资者的指标。虽然指标的内涵有所不同,但大体仍可从这些指标的变化幅度来衡量市场人气。