导读：近一个月以来,化工股已经上涨不少,招商化工首席周铮认为,目前风险在加大,但其中还是有几个子行业可以关注。

染料:分散染料价格上涨

分散黑ECT300%主流出厂价涨2元至26元/公斤,涨幅8%。我们看好染料2017年持续提价,给予“推荐”评级。

环保压力升级叠加下游备货旺季,染料提价幅度高达8%

需求端:染料行业旺季一般在3~4月和9~10月,7~8月下游企业纷纷加大采购量备货应对旺季生产。

染料及下游印染企业库存处历史低位。各大染料企业库存消耗明显,2017年来库存均处于历史低位,仅一个月不到。2016年染料行业出货量不到35万吨,同比降15%,预计2017年染料出货量将有明显提升。

上游中间体价格上涨推动产品涨价。由于大宗商品价格上涨,导致染料中间体等产品价格联动上升,染料成本有所增加。

环保压力持续升级。2017年7月底8月初,第四批中央环保督查将对8个省区进行督查。随着中央环保督察进驻时间临近,7月以来浙江绍兴上虞工业园区已有近100家企业停产,且目前仍无重启迹象,其中包括亿得化工、新诚染料等染料及中间体企业。根据环保部的要求,无法升级改造达标排放的企业,9月底前一律彻底关停,预计年底前中小染厂关停速度有望加剧。

行业格局良好,染料后续提价可期,有望上3万元/吨

目前分散染料的价格2.6万,活性染料价格2.4万,处于历史低位,预计2017年底有望超过3万/吨的水平,有望媲美2015年高点。

行业集中度高,提价预期强。分散染料的前三大公司龙盛、闰土、吉华合计市占率71%,活性染料的前三大公司龙盛、闰土、楚源合计市占率60%,行业近3年几乎没有新增产能,龙头提价能力强,尤其是龙盛的分散染料专利对其他中小企业有较强约束力。

纺织:下游纺织行业复苏

2017年来下游纺织行业开始复苏,产销量同比增速提升,企业效益明显改善。

投资增速有所加快:2017年1~5月,纺织行业500万元以上项目投资完成额为4629亿元,同比增9.1%,增速同比提升1.6个百分点。

纺织企业效益改善:2017年1~5月,规模以上纺织企业实现主营业务收入29456亿元,同比增9.4%,增速同比提升4.5个百分点;利润总额1495亿元,同比增10.6%,增速同比提升4.8个百分点。

市场压力有所缓解:2017年以来,纺织行业出口呈现缓中趋稳态势,出口降幅逐步收窄。

产品涨价对应eps增厚幅度最大的依次是闰土股份（002440）、安诺其（300067）、浙江龙盛（600352）。强烈推荐闰土股份(弹性最大)、安诺其,审慎推荐浙江龙盛,建议关注亚邦。

　　维生素:多个维生素品种轮番涨价

　　新和成

　　主要看点

　　VE,VA价格处于底部,维生素轮番涨价情况下,VE提价概率大

　　蛋氨酸生产壁垒高,竞争格局好,18年中期前无新增产能,下游需求开始复苏。蛋氨酸5万吨目前已投产,公司口径开工率达到80%,明年25万吨新增产能保证未来增长

　　鲁西化工

　　在建产能充足,保障利润高速增长。截止2016年底,公司甲酸产能20万吨/年,居全国第一;聚碳酸酯产能6.5万吨/年,居全国第五;烧碱、己内酰胺产能分别为40万吨/年、10万吨/年。由于退城进园项目影响,公司尿素和复合肥产能较2015年末产能分别减少了90万吨/年和40万吨/年。公司主要在建产能为13万吨聚碳酸酯项目、10万吨己内酰胺项目、13万吨尼龙-6项目。

　　经过多年资金投入,园区循环经济性大幅提升,从2017年开始成本优势将逐步显现。公司通过多循环产业链、多产品联产大幅降本提效,化工产品毛利率改善明显。未来随着园区装置一体化连续运行,预计产品吨耗及平均成本将大幅下降,公司整体盈利能力有望大幅提升。

　　目前产品涨价对公司EPS影响最大的为丁辛醇、甲酸、复合肥。丁辛醇每涨价1000元,EPS增厚0.16元;甲酸每涨价1000元,EPS增厚0.09元。

　　2017-2019年EPS分别为0.57元、0.75元、0.78元,净利润同比增速分别为231%、30%、5%,最新收盘价对应估值分别为12/10/9倍。

　　MDI:价格预计保持稳定,未来两年新增产能有限,万华石化项目前景看好