物有百转轮回

牛熊共治，A股历史上并不罕见。市场上有特征性地分裂出现马里亚纳海沟，前所未见。

整个A股的个股数史无前例地高达3400多只，剔除次新股，全年近700只股票上涨，这个数字较好地揭示了“结构性行情”的定义。

今年的股市，用术语我们一般称之为“结构性行情”——市场上部分有业绩支撑或预期较好的股票上涨，多数的股票涨不动、下跌的行情。

以往我们说结构化行情，但大家几年前很难想到有一天是中小盘股的创新低与蓝筹股的创新高共存、创业板的低迷与上证50的高昂共存。

以往A股资金面不活跃，场内资金自循环的玩法，都是“抛开大盘炒个股”，升级版是“按住大盘炒个股”。这是A股这么多年来最常见的市场思维。现在的情形，跟以前的很多玩法都完全不同了。

部分白马股回调，前段时间成为了大新闻。

人家创新高，然后回调几个点，就成为大新闻，那你们考虑过另一种股票的感受吗——躺在低谷中起不来，有的甚至不断创新低。

交易欲望变低

除少数在风口的科技股外，投资者对中小盘股票、成长股交易欲望显著变低。

数据宝的监测显示，创业板的日均换手率从2016年的2.36%降至1.57%，直观显示出这一年交易力度不足前一年的七成。蓝筹股则是保持了交易上的稳定，上证50成份股的换手率基本保持水平，沪深300成份股的换手率还略为上升。

很简单，大部分股票缺乏赚钱效应，股民交易欲望就会降低。指数所维持的繁荣不能称之为“表面繁荣”，不管从深沪大盘指数的上涨还是股市总市值增加来说都是真实繁荣；但这些交易标的的覆盖面有限，与普通股民的交易习惯相左，大部分的股民并不能从中获益，却会从大部分的个股下跌中受损。这就表现出对大部分人而言缺乏赚钱效应。