大盘股行情渐临拐点 成长股当立

很多机构投资者认为2017年是价值投资的胜利年。

我深不以为然。

中国的部分机构投资者，把贵州茅台当作价值投资的旗杆的毛病一直没能改掉。

茅台是一家优秀的公司，但它既不是中国经济的方向，也不是中国产业的方向。

如果从盈利情况来说，人们1996年、1997年买四川长虹时，信心比现在买茅台的人可足多了。要是盈利稳定增长、长期分红、估值低（现在33倍的动态市盈率估值也很高了），就是价值投资的标杆，那么大家如果把目光放眼全球主要市场，就会发现好东西不够买——日本股市8倍市盈率以下的亚洲食品饮料巨头（同样现金流状况好到爆表），怎么也比茅台更够得上价值投资吧？

2017年的所谓价值投资，不过是以前机构在阶段性熊市、结构性牛市的抱团取暖模式到极致。贵州茅台创出A股历史上最高股价，是在股市出现新政策但新政策又不够明晰的情况下，主力资金抱团集中到部分个股以免被市场打蒙的一个表象——贵州茅台是机构持股最集中，去散户化最有成果的一只股票。

政策鼓励价值投资。价值投资的定义很多，但短线交易肯定不是价值投资，机构投资者是善于长线持股的。长线持股就怕踩地雷，从成长股撤出来，能安心找到接盘人的股票不算多。没什么机构卖，但是又不断有机构去买，茅台股价于是不断上台阶。

股市每次抱团取暖，最终都是曲终人散。

原因很简单，天下没有不散的筵席。

要是大盘股行情持续下去，最终会怎么样，大家想过吗？

持续下去，就会成为超越2007年沪指6124点的大牛市。

A股从来没有长期上涨的牛市，牛短熊长。2015年是近年离牛市最近的一次，我们现在要有大行情，首先，就要超越2015年的行情，突破前期套牢区、突破前期重重套牢盘的阻力位。

资金面不宽裕格局下的抱团，最后都会演变成谁先走谁赢。

对于中国股市而言，随着越来越多的大资金大机构进场，实际上也意味着中国股市的机构投资者比例有望进一步提升，而在机构投资者比例持续攀升，以及机构投资者获得市场话语权的背景下，也意味着中国股市的稳定性有望持续增强，这对于防范金融市场系统性风险，还是具有积极意义。

继养老金正式入市之后，职业年金的入市步伐也在加快推进。可以认为，这是中国股市成熟发展的又一标志性事件，对未来中国股市的持续健康发展，将带来比较积极的推动作用。